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周一10大金股具备爆发潜力1117

2018-11-28 14:20:59

周一10大金股具备爆发潜力(11/17)

美盛文化:布局上下游,构建动漫传媒集团  美盛文化 002699 社会服务业(旅游饭店和休闲)  研究机构:瑞银证券 分析师:陈欣,刘强 撰写日期:  中国动漫行业:处于高速发展期  动漫业成功模式是围绕动漫创意(IP),以播映及演艺等线下形式扩大宣传,靠衍生品获利的价值链条,全球动漫业产值70%源自衍生品。年政策扶持下中国动画片产量CAGR达25%并取代日本成为全球产量;但2012年动漫产值不到日本1/10、美国1/20,主因是行业内业务过于分散致单位产值低。2010年行业进入整合转型期:精品工程等促使更注重单位产值,年单位产值增速持续提升(12年达43.2%);奥飞动漫上市令行业意识到产业链整合重要性,业内并购频频,并购方明显享有好于行业平均增速。  公司分析:向上下游延伸,构建动漫传媒集团  公司主业为动漫服饰出口并向上下游延伸:13年来收购动画及游戏创意缔顺科技、儿童演艺星梦工坊、影视剧制作纯真年代及欧洲销售商,动漫传媒集团现雏形。我们预计未来将继续产业链布局:IP端:收购/参股创意公司;收购视频站、和龙头视频站/上星频道合作等;衍生品--涉足玩具、食品、游戏等;销售渠道--收购美国销售商与国内便利店合作等。我们预计年衍生品收入/利润贡献逾86%/74%,原业务/收购业务利润CARG35%/49%。  定增预案公布:高层认购,彰显对公司未来经营信心  公司发布非公开发行股票预案预计募集资金约3.7亿元全部用于补充流动资金。公司实际控制人及总经理认购股数占本次非公开发行总股数68%/26%。  估值:目标价39.2元,首次覆盖给予公司“买入”评级  我们预计年EPS0.43/0.68/0.95元,盈利持续高增长。我们基于瑞银VCAM工具,通过现金流贴现(WACC10.4%)得目标价39.2元,对应2015年58XPE。参考行业A股除公司外另一家上市公司奥飞动漫(业务已较成熟)过去5年平均PE68x,我们认为我们的目标价是合理的。  桑德环境:股权激励高目标,彰显管理层对未来发展信心  桑德环境 000826 电力、煤气及水等公用事业  研究机构:广发证券 分析师:郭鹏,沈涛,安鹏 撰写日期:  公告股权激励方案,未来3年净利润复合增长42%  公司公告股权激励方案,采用股票期权发行2200万股,授予价格23.69元;未来36个月分三期行权,比例分别为40%、30%、30%。行权业绩考核指标为以2013年业绩为基准,年净利润较2013年增长不低于35%、90%、190%;激励对象包括公司董事、中高层管理人员等。  业绩行权条件较高,彰显管理层对未来发展信心  根据此次公告内容,年公司的净利润增速分别达到35%、41%、53%,盈利复合增速超过42%。此次授予价格23.69元,高于公司增发预案发行底价21.41元约10.6%。此次股权激励的行权条件较高,彰显了管理层对上市公司未来发展的强大信心。  多年业绩30%以上复合增长,整合桑德国际构建环保巨头  公司作为国内的综合性环保公司,业务涉及垃圾填埋、垃圾焚烧、餐厨处理等多个业务板块,过去多年业绩保持30%以上的复合增长。公司前期公告将通过增发收购桑德国际31.2%股权,成为后者的控股股东,实现固废、水务业务的整合,并发挥协同效应;同时公司拥有A+H的控股融资平台,后续外延式扩张值得期待。  业绩持续高成长可期,维持“买入”评级  暂不考虑增发事宜和业务并购,预计公司年EPS分别为0.95、1.27、1.81元,对应年PE分别为24、18、13倍。公司垃圾焚烧、餐厨等项目储备充足,并加速布局环卫、再生资源等固废新业务方向;预计公司未来3年业绩增长仍超过35%,维持公司“买入”评级。  风险提示  在手订单执行速度低于预期;行业竞争加速导致毛利率下滑;  中工国际:国家战略下公司将趋势受益  中工国际 002051 建筑和工程  研究机构:安信证券 分析师:杨涛 撰写日期:  事项:公司2011年签署了安哥拉古印巴农场项目商务合同,金额为7956.36万美元。今年5月收到全部预付款,11月13日安哥拉政府和中国金融机构签署的贷款协议生效,该商务合同正式生效。  订单生效有望加快,在手订单十分充足。公司今年已公告生效订单金额11.5亿美元(不包含下半年未达公告标准的小订单)。此次项目生效需达成两项要件,收到预付款、安哥拉政府与中国金融机构贷款生效。今年以来国家力推走出去,政策性金融机构加大资金支持力度,预计后续项目融资进度有望显着加快,进而订单生效有望加快。今年以来公司新签订单已达31.3亿美元,是去年的2.5倍,在历史上仅次于2010年40.5亿美元的天量签约量。目前公司在手订单量约87亿美元,约为2013年收入的5.8倍,在手订单十分充足。  “一带一路”战略开启,公司趋势受益,将持续超预期。当前“一带一路”国家战略已经开启,“互联互通”项目将陆续落地,亚投行、丝路基金等金融机构设立必将带来显着增量资金支持,海外项目需求有望爆发增长。公司是我国早从事国际工程承包的专业公司,与“一带一路”半数以上国家业务合作紧密,对于利用由国家主导的政策性金融机构提供的贷款和保险具有丰富经验,其良好的内部激励和风控体系使得公司在执行力、盈利能力和风险控制方面显着强于同业公司。公司将充分享受此轮国家战略红利,在趋势之下其业务开拓有望持续超预期。  正渗透膜技术优势显着,工业污水市场正全面打开。公司此前收购的北京沃特尔公司所拥有的正渗透膜技术在高浓度工业废水处理上具有显着的建造和运营成本优势,公司未来开拓国内工业污水处理市场前景十分广阔。  投资建议:我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为1.11/1.34/1.60元,当前股价对应2014/2015/2016年PE分别为23/19/16倍,考虑到当前公司所处行业政策环境和环保业务潜力,维持目标价33元(对应2015年25倍PE),维持“买入-A”评级。  风险提示:海外经营风险、订单增长低于预期风险、汇率波动风险。

欧比特:冉冉升起的新星  欧比特 300053 计算机行业  研究机构:国信证券 分析师:程成,李亚军 撰写日期:  事项:我们近期对公司进行了实地调研,与公司高管就行业前景和公司战略进行了充分的沟通,具体纪要见附录。  评论:  收购铂亚信息,深化“卫星+图像处理+移动终端”产业链。  欧比特为国内的芯片厂商,在SoC 芯片、Sip 芯片领域拥有核心技术。此次收购标的铂亚信息为软件服务提供商,以人脸识别和智能分析两大核心技术为基础开发相关产品,铂亚在国内安防行业拥有的技术及解决方案,拥有人脸识别、智能视频分析、数字图像处理、数字图像处理分析、计算机视觉分析、行为模式识别等在内的大量系列化的关键技术和核心算法。此次收购可以使欧比特实现软、硬件技术的高度融合,深化布局“卫星+图像处理+移动终端”产业链,未来公司有望切入安防、可穿戴设备以及大数据等蓝海新市场,“芯片+软件”模式的协同效果将非常显着。  卫星小型化渐成趋势,“芯片式”卫星打开长期成长空间。  全球卫星市场快速增长,通信、导航、遥感卫星齐头并进,微/小卫星由于研制周期短、发射方式灵活、成本低等渐成趋势,2013 年,全球共发射208 个航天器,其中小卫星占到63%,微小卫星占总数的44%,并且Google 等互联巨头的投资切入带来广阔的经营业态和应用形式,随着“芯片式”卫星技术的成熟和产业的规模化,公司是国内首家进行芯片式卫星研制生产的民营企业,并且与国内微小卫星研发实力机构上海微小卫星中心开展深度合作,未来对于欧比特这种早期布局、与实力企业深度合作的厂商(特别是如果公司能够和巨型互联公司合作),无论是前期的生产制造,还是后期的卫星运营,都给公司提供足够广阔的成长空间。  看好公司战略布局和长远前景,维持公司“买入”投资评级。  欧比特是在国内集成电路产业的企业,旗下子公司资质齐备,研发实力雄厚,长期受益于国内集成电路大发展的黄金机遇。通过收购铂亚信息,公司能够实现“软硬结合”,未来“芯片+软件”的模式将产生显着的协同效果,更长远看,公司有望切入安防、大数据以及可穿戴设备等蓝海新市场。考虑公司所处集成电路行业的高景气度和特别是“芯片式”卫星的广阔前景,以及公司特有的资源禀赋(如切入移动互联领域与巨型互联公司合作的可能性),我们预计公司 对应EPS 分别为0.26/0.52/0.84 元(其中暂不考虑收购铂亚信息的业绩增厚效应),维持“买入”评级。  中兴通讯调研报告:高通反垄断调查,中兴专利价值凸显  中兴通讯 000063 通信及通信设备  研究机构:国泰君安证券 分析师:宋嘉吉,王胜 撰写日期:  投资要点:  维持“增持”,维持目标价20.75元。近期小米联手联芯科技、高通反垄断案有望拉动ICT 行业进入IPR 时代,使拥有众多专利的中兴获得额外的专利授权费收入,同时获取更大的智能市场份额。另外,随着4G 建设的推进以及明后年联通、电信对FDD 投资的追加,预计2015年新建基站增速将达20%以上,中兴的运营商络业务面临战略性机遇。维持年EPS 为0.89/1.15元的预测,维持目标价20.75元,维持“增持”。  高通反垄断调查,将使中兴专利价值凸显。据C114,发改委针对高通的反垄断调查,预计将会否定其“免费反向专利授权”的商业模式,这将对中兴、华为等拥有众多专利的厂商相对更有利。公司已连续三年在全球专利申请数上位居前二,且LTE 基础专利领域占比达13%。我们预计,若高通模式动摇,则专利之争将有利于中兴、华为等国内巨头,我们预计中兴有望每年获得的专利授权费收入将达数亿元;同时还将有利于公司凭借专利优势获取更大的智能市场份额。  2015年三大运营商络设备投资将增长20%以上。移动数据流量的增长是国内通信络建设的根本推动力。我们预计,2015年中移动对4G络将持续高投入,而联通和电信将加大对FDD 的投资力度;2014年三大运营商新建基站合计将达65万以上,而2015年合计将达80万以上,增速将达20%以上,高于此前市场预期。运营商对络设备的持续高投入,预计将带动中兴2015年运营商络业务收入增速达10%以上。  风险因素:汇率波动影响净利润表现;新业务开拓增加费用开支。  瑞茂通修改定增方案点评:修改定增方案,大股东包揽彰显信心  瑞茂通 600180 煤炭开采业  研究机构:国泰君安证券 分析师:史江辉,吴杰 撰写日期:  事件:  瑞茂通修改定增方案并且复牌,从此前的增发2.48 亿股缩减为1.34亿股,发行价11.2 元,募集资金15 亿元,募集对象由公开发行变为向实际控制人发行。  评论:  向市场公开发行变为大股东包揽,体现公司发展信心。公司原定增方案为发行不超过2.48 亿股,计划向市场公开发行,大股东认购10%,但此次调整后由:万永兴(公司董事长)、上海豫辉投资管理中心(万永兴实际控制)、刘轶(公司董事)全部认购,增发价格11.2 元,由于增发价和停牌时市价接近,我们认为大股东全额认购体现了对公司未来发展的信心。  募集资金主要用于保理、电商的新业务。公司修改定增方案后,募集资金规模从27.9 亿缩减为15 亿,资金用途也做了变更,募集资金主要用于增资保理业务、供应链电商平台、补充流动资金,分别占用金额4 亿元、2.02 亿元、8.98 亿元,取消了此前贸易业务点所需资金。我们认为公司变更募集项目表现了公司未来重点发展方向,在于保理和供应链电商,这也是我们比较看好的发展方向。  保理业务目前规模20 亿左右,增加资本金后规模上限可大幅扩张。  公司此前保理子公司注册资本金3 亿元,保理业务规模上限30 亿元,增加4 亿元募集资金后保理业务规模上限可扩大至70 亿元。公司目前保理业务毛利超过30%,盈利水平远超贸易业务,募集资金到位后资金成本还有望降低,进一步扩大保理盈利水平。  募集资金到位将加快公司发展,维持增持评级。我们认为公司向大股东增发很重要一个目的是为了尽快拿到资金加快下一步的发展,已有业务中保理业务规模将快速扩张,供应链电商平台也有望在年底推出,公司还有余力发展更多业务。维持 年增发摊薄前EPS为0.72、0.95、1.18 元,对应PE17、13、11 倍,相对公司目前已有业务盈利增速我们认为公司估值并不高,考虑募集资金到位后可能还会加快发展,维持公司增持评级,目标价15.66 元。  风险因素:保理业务坏账风险;新业务发展速度低于预期风险。

乐普医疗:经营动力足,打造四位一体大健康平台  乐普医疗 300003 医药生物  研究机构:国泰君安证券 分析师:屠炜颖,丁丹,胡博新 撰写日期:  投资要点:  经营动力足,打造大健康平台,维持增持评级。  公司近期频繁外延、不断强化员工激励,公告收购新东港新进降血脂领域,与圣诺生物合作新进糖尿病领域,并拟定增不超过15亿,经营动力足。  我们维持增持评级,上调年EPS 预测0.54(+0.04)/0.65(+0.04)/0.81(+0.07)元,上调目标价至32.5元,对应2015年PE50X.  市场担忧:新布局领域竞争力不足,平台搭建难度大。  市场普遍认为医疗服务、移动医疗等领域新进的竞争对手越来越多,而公司主打业务为心脑血管植/介入高值耗材,缺乏对新领域、新模式的探索,担心公司打造大健康平台阻力较大、难度较高、竞争力不足。  我们的观点:核心资源短期不可复制,为平台搭建构筑护城河。  我们认为慢病领域核心资源是医生,软硬件技术可以通过收购专业团队快速获得,并通过适当激励给予积极性。公司在主打产品心脏支架成功实现进口替代的过程中已积累大量优质医生资源及良好病患口碑,短期不可复制,为其抢先搭建大健康平台进一步构筑护城河,有望享有长期强势地位。  “四位一体”平台:内外并驱,“器械+制药+服务+移动医疗”协同发展。  公司拟深度整合在心脑血管多年耕耘积累的丰富资源,构建覆盖医生、医院、“防诊治”人群等利益群体的生态圈。我们认为看点有,1)器械:新品上市+新领域外延;2)制药:心脑血管+糖尿病重磅产品扩充;3)服务:第三方检测+心脑血管“防诊治”平台;4)移动医疗:家庭健康管理平台。  风险提示:并购整合低于预期;新品上市风险。  伊利股份:国际化进程在加速,3倍营收空间  伊利股份 600887 食品饮料行业  研究机构:东北证券 分析师:朱承亮 撰写日期:  事件摘要:  公司与美国 Drayiry Farmers of America, Inc.(简称“DFA”)在堪萨斯州合资建设年产8万吨奶粉工厂(简称“合资公司”)。合资公司注册资本1亿美元(约合人民币62,000万元),公司投资3000万美元(约合人民币18,600万元),持有合资公司30%股权,DFA投资7000万美元(约合人民币43,400万元),持有合资公司70%股权。  事件影响:  在面临进口奶冲击的预期下,伊利积极应对,坚持“走出去”方针,加速国际化,三倍营收空间将进一步被验证(见深度报告--《格局要大,至上而下,行业静态3倍空间决定龙头公司地位》)同时也担起了中国乳制品标杆企业的大旗。伊利,蒙牛对于中国就像达能和拉克塔利斯对于法国,而现今全球乳制品行业的发展在发达国家已经饱和,的消费市场就是发展中国家经济相对有起色的中国和印度市场,而其中的中国市场又是的市场。而伊利和蒙牛随着国际化的进一步拓展,未来全球地位至少将和达能和拉克塔利斯持平。而现今无论达能还是拉克塔利斯营收都在1300亿元以上,相对伊利蒙牛至少有将近3倍的空间(静态),而随着伊利的产品结构的继续上移,毛利率也有望继续提升至10%左右,利润空间更是超越营收增速。  盈利预测与投资建议:  我们认为2014—2016年,归属母公司净利润为41.05亿元,52.74亿元和66.81亿元,每股收益为1.34元,1.72元和2.18元。我们给予公司2015年合理估值为20—25倍,认为其2015年合理价格为34.4元—43元,再次重申评级“买入”。  风险提示:原奶价格大幅上涨,产品销售不达预期,食品安全问题  神开股份:新发展,新征程  神开股份 002278 机械行业  研究机构:中银国际证券 分析师:闵琳佳,杨绍辉,张君平 撰写日期:  公司是一家以研究、开发、制造石油勘探仪器、石油钻探井控设备、采油井口设备和石油产品规格分析仪器为主的企业。2013年公司营业收入7.65亿,归母净利润5,665万元。随着年轻化管理层的建立和激励机制的完善,公司正在经历巨大变革。公司未来发展将从保守稳健走向开放进取,外延与国际化将成为长期快速发展的主要战略。具体体现为建立以定、测、录仪器设备为基础,技术服务为远期目标的一体化业务体系,形成地质导向核心竞争力,建立以美国、俄罗斯、中东为据点的海外市场体系,形成完整海外渠道控制力。拟收购杭州丰禾60%股权正是变革的开端,未来随着发展战略逐步实施兑现,公司业绩将重新进入快速增长通道。假设丰禾明年并表、不考虑更多资本运作我们预计公司每股收益分别为0.23、0.33、0.43元。鉴于公司正处于变革当中,业绩重回快速增长通道,应给与经营策略变化部分溢价,首次给予目标价18.00元,首次给予买入评级。  支撑评级的要点。  定测录一体化设备服务战略正式起航。伴随非常规油气的开发,定向井钻井与测井市场空间打开。公司明确提出加紧收购兼并的步伐以加快现有产业发展及产业链的延伸。拟收购杭州丰禾是战略实施的步,未来将作为公司测井平台持续壮大。我们判断,公司将持续沿着一体化思路,通过技术、人才团队和国内外市场渠道的整合,围绕地质导向为核心竞争力搭建,以定向井、测井为侧重,以设备制造为支撑,以技术服务为长期方向的战略发展框架。  加速海外渠道建设,实现出口持续增长。北美、俄罗斯、中东是国际油服和设备主要市场,也是神开在海外的主战场。随着海外销售的扩张,为进一步加强对渠道的控制能力,加快响应速度,并积极引进海外技术实现优势互补与融合,公司已于2012年在美国休斯敦建立首家海外子公司,并计划在俄罗斯建立全资孙公司,未来有望在中东地区复制这一发展模式。预计海外渠道的建设将继续推动出口保持高速增长。  完善内部治理,奠定发展基础。公司在过去一年完成了年轻化管理层的更迭并出台股权激励草案,一方面形成董事会与高管权责明晰的治理结构,另一方面理顺内部利益加大中高层管理人员和骨干员工激励强度,为实现战略发展奠定坚实基础。  评级面临的主要风险。  产业链拓展不达预期;海外出口不达预期。  估值。  鉴于公司正处于变革当中,业绩重回快速增长通道,应给与经营策略变化部分溢价,首次给予目标价18.00元,首次给予买入评级。  安科生物:多重因素带来估值提升  安科生物 300009 医药生物  研究机构:齐鲁证券 分析师:黄文婧,胡彦超 撰写日期:  投资要点  公司今日召开临时股东会,通过了关于《内蒙古伊利实业集团股份有限公司持股计划(草案)》和《内蒙古伊利实业集团股份有限公司持股计划管理规则》,这意味着二级市场投资者与公司管理层在公司的持股计划方案上已经达成一致。  公司于 10月28日公布了公司持股计划(草案),草案中涉及中高层管理团队共317人,将分10年持续参与到二级市场的股票购买,但在方案公布以后二级市场投资者对于购买股票的资金来源产生疑惑,对草案产生了一定的疑虑,之后股价也因此而低迷。今天持股计划在股东大会上通过,意味着二级市场投资者与管理层在该方案上已达成一致,压制股价的因素得以解除。  我们认为持股计划中的资金更多来自于中高层本身的年薪,通过从薪酬包的一部分现金激励来购买股票从而获得股权激励,这充分说明了公司管理团队对于公司长远发展的强大信心。  公司近期在电商渠道推出了倍冠婴幼儿奶粉,是专门针对电商渠道、主打进口奶源的中低端产品,积极适应渠道变化及该渠道消费群体的需求,采用区隔的品牌及产品以期获得更多婴幼儿奶粉市场份额。同时,公司与美国DFA 将在美国堪萨斯州合资建设年产8万吨的奶粉工厂,公司持有合资公司30%的股份,工厂建成后,产品不仅会供应中国市场也会供应全球其他市场。公司早在2013年7月即与DFA 达成了战略合作伙伴关系,拟在战略采购、牧场服务、乳品相关项目等方面建立合作关系,而这次堪萨斯州合资工厂的建设是双方战略合作的一次落地,DFA 是美国的原奶供应商,伊利与其合作旨在乳业全球化竞争中布局上游资源、提升牧场管理水平及产品研发能力,而DFA 更是看重了伊利在国内的品牌力及渠道力,相信后续还会有更多全方位的合作逐步落地。  另外,随着沪港通的临近,我们认为伊利的估值将有效提升。港股的蒙牛乳业目前2015年动态估值约19倍,而伊利作为目前国内乳制品行业的龙头企业势必将受到资金的青睐。  我们维持公司的盈利预测,预计年实现销售收入544亿、620亿元,同比增长13.9%和13.9%;实现归属母公司净利润41.49亿、53.9亿,同比增长30.1%、29.9%,实现EPS1.35、1.76元,重申“买入”评级,按2015年倍PE 给予目标估值区间33..2元。  风险提示:食品安全问题;新品推广低于预期;原奶价格波动较大。

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