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商业行业二季度是零售年度投资阶段

2018-12-06 20:22:43

商业行业:二季度是零售年度投资阶段

一季度数据喜忧参半,二季度或好于预期。 月份数据仍喜忧参半,不好的数据是社消总额、限额以上增速低于去年四季度,消费者信心跌至非典水平。向好的数据是千家和百家数据比预想中的好。反映工业活动的用电量有所回升,城镇居民对未来收入的信心有所增强。我们认为随着宏观经济的转暖,消费的指标收入和信心指标都会回升,从而带动行业向好的方面发展,我们得出结论:行业增速继续回落,但回落幅度好于预期。零售或由 持续下行 ,转到 逐步复苏 阶段。 二季度,经济复苏,消费抬头。 月份:大部分百货企业可以通过促销、内部成本费用控制等方式,实现前两个月销售平稳增长。但增收不增利很普遍。超市类公司同店低个位数增长或负增长,收入的增加主要来自于外延扩张。预计3月份:3月份属于消费淡季。促销的边际效果递减,居民购买力将进一步萎缩,同时CPI负增长,同样将导致零售商的销售出现负增长。整个一季度:零售商今年1季报的业绩表现仍将差于去年四季度,成为全年盈利增速的一个低谷。预计净利润增长超过10%的公司主要有:苏宁电器增长、新华百货、武汉中百、步步高、东百集团;净利润增长超过5%的公司主要有:广百股份、银座股份;净利润下滑的公司主要有:王府井略微下滑1%、广州友谊下滑15%、大商股份下滑12%; 从未来CPI迅速反弹,GDP明显好转角度看消费的机会 二季度或是年内投资时机。 向后看,投资、消费两种刺激经济政策的效果有可能在二季度叠加出现,消费者信心迅速回升。行业自身长期向好的因素不变,对零售的长期前景不应动摇。未来年,消费至少超越GDP个百分点。一季报是全年业绩低谷,估值已接近历史低点,向下空间已不大。零售板块前期滞涨,如果经济复苏带动市场整体估值水平的提高,有望打开零售公司的股价上涨空间。 播种现在,收获未来,合理的价格买优质的公司。 市场对弹性消费过于悲观,压制了板块的上涨。我们应该利用业绩不好、估值下调时,精选个股,择机买入。现在播种,未来收获。百货:关注治理改善型和有资产注入题材的公司,建议关注:南京中商、欧亚集团、王府井、豫园商城;二季度超市的同店增长仍然会有压力,是业绩差的时刻,可能也是的时刻,我们重点推荐:武汉中百;家电和IT连锁:关注可能在低迷的市场中扩大份额的公司,如苏宁电器、宏图高科。 (渤海证券 作者:陈慧)

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